Radikálne zníženie počtu emisií nových štátnych cenných papierov

Radikálne zníženie počtu emisií nových štátnych cenných papierov a štandardizovanie veľkosti jednotlivých emisií

V roku 2004 boli na primárny trh v súlade so stratégiou uvedené nové „otvorené“ emisie štátnych dlhopisov. Bolo otvorených 5 emisií s možnosťou postupného predaja dlhopisov prostredníctvom viacerých aukcií. Každá emisia má od začiatku roka 2004 štandardný celkový objem 40 mld. SKK. Týmto spôsobom emitent vytvoril základný predpoklad pre zlepšenie likvidity a dosiahnutie efektívneho sekundárneho trhu so štátnymi dlhopismi.

Zahraničný dlhopis emitovaný v máji 2004 v rovnakom objeme 40 mld. SKK (1 mld. EUR) prvýkrát spĺňa kritériá prijatia na obchodovanie na významnom európskom dlhopisovom trhu (MTS).

V roku 2005 ARDAL uviedla na domácom trhu iba jednu novú otvorenú emisiu so splatnosťou 7 rokov vo forme dlhopisu s nulovou úrokovou sadzbou kupónu (MF SR a ARDAL zohľadnili požiadavku investorov) v štandardnej veľkosti 40 mld. Sk.

Zlepšenie transparentnosti zámerov emitenta (MF SR) a jeho komunikácie s investormi a finančnými trhmi

MF SR prostredníctvom ARDAL sa snažila počas roku 2004 zlepšiť komunikáciu s finančnými trhmi a investormi na domácom trhu aj v zahraničí. Podobne ako v roku 2003 aj v roku 2004 ARDAL vypracovala v decembri 2004 záväzný harmonogram vydávania štátnych cenných papierov na rok 2005, ktorý bol po schválení MF SR predložený investorom a finančnému trhu. ARDAL komunikuje s finančnými trhmi najmä pomocou štandardných komunikačných prostriedkov (internetová stránka,  Reuters). Na pravidelných interaktívnych stretnutiach s investormi ARDAL informuje o aktuálnych zámeroch MF SR a ARDAL v oblasti primárneho a sekundárneho trhu štátnych cenných papierov. Predmetom stretnutí je aj vyhodnotenie predaja štátnych cenných papierov v uplynulom období. V januári 2005 sa znížil počet priamych investorov do štátneho dlhu prostredníctvom aukcií zo 160 na 22. ARDAL uzatvorila  s investormi nové zmluvy a aktualizovala Pravidlá primárneho trhu ŠCP.

Firma REUTERS v spolupráci s ARDAL vyvinula elektronický aukčný systém, ktorý umožňuje uskutočňovanie aukcií dlhopisov s pevnou sadzbou kupónu, dlhopisov s pohyblivou sadzbou kupónu, dlhopisov s nulovou sadzbou kupónu a štátnych pokladničných poukážok. Umožňuje oba štandardné typy aukcií – „Americkú“ a „Holandskú“. Systém je založený na pasívnych informačných staniciach REUTERS, ktorý je prístupný pre všetkých účastníkov primárneho trhu. Systém je úplne funkčný a používa sa štandardne od začiatku roka 2005. Elektronický aukčný systém je efektívny, rýchly, bezpečný a transparentný. Podstatným spôsobom skvalitnil predaj štátnych cenných papierov. Slovenská republika týmto krokom odstránila zaostávanie za krajinami EÚ v tejto oblasti.

Optimalizáciu nákladov (výdavkov) štátneho rozpočtu na obsluhu štátneho dlhu

ARDAL sa od začiatku svojho pôsobenia snažila aktívnym riadením krytia štátneho dlhu zlepšiť pozíciu štátu hlavne na domácom a zahraničnom kapitálovom trhu. Podarilo sa zlepšiť štruktúru portfólia štátnych dlhopisov, čím sa obmedzili trhové riziká portfólia štátnych dlhopisov. Ďalším významným prínosom k znižovaniu nákladov štátneho rozpočtu na obsluhu štátneho dlhu je skĺbenie riadenia likvidity a dlhu, vďaka ktorému trh nemá priestor na vytváranie tlaku na zvyšovanie výdavkov na dlhovú službu, a s tým súvisiace problémy s refinancovaním štátneho dlhu. Priemerná úroková sadzba dosiahnutá pri aukciách domácich štátnych dlhopisov uskutočnených v roku 2004 vážená hodnotou bola 4,821% p.a., zahraničného štátneho dlhopisu 4,571% p.a. a celková priemerná úroková sadzba bola 4,750% p.a. V roku 2005 priemerná úroková sadzba novo-emitovaných štátnych dlhopisov je 3,12% p.a.

Postupné predlžovanie priemernej splatnosti a durácie portfólia štátnych cenných papierov

Stratégia z roku 2003 predpokladá dosiahnutie priemernej splatnosti portfólia štátneho dlhu do roku 2006 v intervale štyroch až šiestich rokov a duráciu 4 roky. K 31.12.2004 portfólio štátnych dlhopisov malo priemernú splatnosť 4,654 rokov a duráciu 3,553 rokov. Rozloženie splatnosti na dlhšie obdobie a predĺženie durácie prináša elimináciu refinančného a likviditného rizika dlhu SR, ako aj zníženie citlivosti portfólia štátneho dlhu na zmenu trhových úrokových sadzieb. Týmto zlepšením ukazovateľov portfólia štátnych dlhopisov sa umožní celkové zlepšenie podmienok krytia štátneho dlhu a stabilizáciu nákladov (výdavkov).

Postupné zvyšovanie krytia štátneho dlhu v zahraničných menách v pomere k SKK

Uskutočnením zahraničnej emisie 750 mil. EUR v roku 2003 a 1 mld. EUR v roku 2004 MF SR prostredníctvom ARDAL postupne napĺňa stratégiu zvyšovania krytia štátneho dlhu v zahraničných menách v pomere k SKK. Z východiskovej hodnoty portfólia štátnych dlhopisov 82% (SKK) ku 18% (ostatné meny) v roku 2003 sa hlavne uvedenými emisiami pomer zmenil a k 31.12.2004 bol 78% (SKK) ku 22% (ostatné meny).

Európske nariadenie GDPR sa týka nás všetkých

GDPR je nové nariadenie EP a Rady č. 2016/679 z 27. apríla 2016 o ochrane fyzických osôb pri spracúvaní osobných údajov a o voľnom pohybe týchto údajov. Na Slovensku vstúpilo do platnosti 25.5.2018. Nečakajte a nechajte si vypracovať GDPR od spoločnosti Safedata.sk, ktorá je jednotkou na trhu. GDPR (General Data Protection Regulation) výrazne posilní ochranu osobných údajov v EÚ a na Slovensku. Postupne sa zavádzalo do všetkých krajín EU. Za porušenie nových pravidiel EU zaviedlo až likvidačné pokuty.

V roku 2005 neočakávame výrazné zmeny pomeru domáceho a zahraničného dlhu v oblasti štátnych dlhopisov, ktorý sa bude pohybovať v okolí 70 % (dlhopisy emitované v Sk) ku 30 % (dlhopisy emitované v ostatných menách).